宏观经济研究：2024年下半年宏观经济展望-长城证券

库存周期波动调整： 根据历史数据，美国经历过四轮完整的库存周期，每轮周期大约持续3到4年。当前美国正处于库存周期的波动调整期，高利率抑制了投资需求，但消费仍然保持旺盛，制造业也有回暖迹象。文件显示，消费信贷增速已逐步见底，预计制造业将受益于人工智能热潮和房地产市场的回暖，推动美国经济在下半年复苏。

文件分析： 消费信贷增速逐步见底，制造业有望回暖。

出口超预期： 中国出口在2024年上半年表现出色，超出预期。这得益于外需的修复和出口产品竞争力的增强。文中提到，高新技术产业成为亮点，对出口增长贡献较大。

资料来源： 高新技术产业是亮点，对出口增长贡献较大。

信心不足： 尽管中国政府采取了一系列政策措施来支持经济，但国内消费和投资信心仍显不足。城镇储户问卷调查显示，居民更倾向于储蓄而非消费。此外，民间固定资产投资增速放缓，显示出市场主体信心有待提振。

城镇储户问卷调查： 居民储蓄倾向上升，投资消费意愿低迷。